2015年9月30日 星期三

價值投資與公司派息政策

價值投資是投資策略的其中一種,由 Benjamin Graham 和 David Dodd 所提出。和價值投資法所對應的是趨勢投資法。其重點是透過基本面分析中的概念,例如高股息收益率、低本益比(P/E,股價/每股凈利潤)和低市凈率(P/B,股價/每股凈資產),去尋找並投資於一些股價被低估了的股票。

這個方法會否成功決定有沒有選對有穩定盈利前景, 優良資產質素的公司股份,在低廉成本時買入 例如較高息率和較低市帳率等時候.

投資學上, 有兩個思考方式可以加以應用.

第一為: 累積收到股息回本法的歸本期計算:-- 假設某收租公司每年穩定派5角, 股價為10元(半分息), 即累積收到5角股息, 20年之後便會收回所有投資成本. 根據72法測, 假設派息, 股價穩定, 股息再投資, 可以在14.4年收回投資成本.

第二為: 歸本期不應長於有生之年, 假設某公司是科技股, 每年只派1元, 股價100元, 就當18歲可以開股票戶口買, 單以收息計,要在118歲成為人瑞時才可以用累積收到股息回本. 其實仲有另一方法 根據MODIGLIANI AND MILLER (MM) 股息之謬誤現解, 股價不受公司派息政策影響, 更指出股東可自己創造股息的. 假設用10000元 在$100時買100股某科技股, 由於科技公司科技得到客戶喜愛而每年純利上升20%, 1年後假設科技股價上升到 $120, 股東可出售一部份股份, 如10股 收回$1200, 餘90股X$120 繼續投資, 2年後升到$144, 再售10股, 自制股息收回$1440, 兩年合共$2640, 第3年升到$172.8, 再售10股, 自制股息收回$1728, 3年合共$4368, 第4年升到$207.36, 再售10股, 自制股息收回$2073.6, 4年合共$6441.6,第5年升到$248.76. 再售10股, 自制股息收回$2487.6, 5年合共$8929.2, 第6年升到$298.6. 再售10股, 自制股息收回$2986, 6年合共$11915.2收回股息及投資成本兼有40股已歸本可作長期投資 即股東其實可以透過賣出一小部份股權自行製造股息以達到逐步收回成本效果以縮短累積收到股息回本法的歸本期.

MODIGLIANI AND MILLER (MM)更指出: 公司股東可以自己創造個人派息政策:例如有盈利但沒派息公司股價上升時沽出一小部份自制現金股息, 或收到現金分派后購入該投資公司股份. 即影響投資者投資因素主要應為個人投資風險承受能力, 所購入資產回報率(rate of return)要高

結論: 投資決定在於在合適時機:(時間和投資成本)買對能持續產生盈利現金流的公司股份/資產.  

+++++++ 免責聲明 本文章只屬個人網誌文章,一切言論純粹是表達本人個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本 人無法保證網誌內容的真確性和完整性。 讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析有關資料,讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,一概與本人無關。

2015年9月29日 星期二

趁大趺市, 買入收租股, 小注買酒店reits

2015年9月29日趁大趺市:趺700幾點時, 買入收租股, 小注買酒店reits

恆指2萬4千多沽中人壽, 太保後, 等恆指趺了3,500多點時, 換入收息股, 兌現當日沽"增長股", 買收息股之諾言.

現在肯定是熊三中後段, 我會分批撈收息股.

保留一小注現金撈收息股之用.

+++++++ 免責聲明 本文章只屬個人網誌文章,一切言論純粹是表達本人個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本人無法保證網誌內容的真確性和完整性。 讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析有關資料,讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,一概與本人無關。

2015年9月19日 星期六

財務自由資產系統的風險管理

財務自由資產系統的風險管理:-

風險是指不確定性, 不可控制因素導致損失, 風險管理在財務自由資產系統中是重要一環,以低廉成本BUY AND HOLD 盈利能力強的優良公司的價值投資法在牛市/經濟擴張時當然沒有問題, 但當經濟進入SLOW DOWN/衰退時, 通縮出現, 現金為王情景, 都要小心部署, 步步為營經營 個人財務自由資產系統的計劃.

鼓吹別人在恆指2萬5千點或以上大手買入股票肯定背離以低廉成本BUY AND HOLD 盈利能力強的優良公司的價值投資法則!

投資內容應以個人可承擔風險為依歸, 而不是利用孖展借貸, 按樓借貸, 去焗大個資產被動收入, 之後就去曬命話自己有幾勁, 當經濟唔好景一個唔好彩失業, 再加上投資公司因純利倒退 減派息, 例如2008~2009年失業率曾上到5點幾PERCENT, 匯豐銀行亦減派息, 收入減少仍然又要歸還借貸, 你唔話無壓力就假. 所以, 我從來不鼓勵別人借貸投資, 包括用樓宇按揭或加按之後去買股投資, 呢個方法賺取息差, 經濟好景時沒有問題, 但萬一遇上經濟冷峰就...

所以, 我唔鼓勵all in 投資項目, 主張最少要留資產半成至一成港幣本幣為備用金看門口[非投資用途], 其他才放活期儲蓄, 在心儀的投資項目成本較低, 回報較高時才買.

投資項目要分散, 現金定期, 固定收益類投資項目, 有盈利及派息公司股票最好每樣有些, 以平衡各方面風險.

至於今天的大學學位及碩士課程教價值投資是否只有這麼多:-大概就是物超所值,所衡量的標準就是市盈率、股息率、回報率這幾個數字。這個當然唔至禁少, 有很多高深會計及金融財務知識,要當事人讀過才能理解, 否則"外行領導內行", 評論亦有欠公允.

沽出股票持有現金原因? 通常沽出原因是公司營運手法有問題, 例如不法行為, 營運環境改變導致再沒有盈利前景, 持有成本偏高令個人風險不能承擔, 市價遠超公司估值令回報率低都會是換馬原因, 小弟只在2015年8月沽出過一次, 期間沒有大手沽貨.恒指市盈率高低只是參考數據, 雖然不少成份股每年盈利增長, 但由於會計準則改變, 利潤滲入了重估資產利潤, 所以要看清公司本業利潤前景比較關鍵.

最後, 希望各位加強財務自由資產系統的風險管理意識, 發展中不忘進取, 進取途中不忘穩健.

+++++++ 免責聲明 本文章只屬個人網誌文章,一切言論純粹是表達本人個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本人無法保證網誌內容的真確性和完整性。 讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析有關資料,讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,一概與本人無關。

2015年9月5日 星期六

突然而來的熊市

恆指由突破25000點升至4月尾高位28588點,兩個多月的短命牛三結束.

是次突然而來的熊市來得很急.

恆指看來已在4月27日:28,588點及5月26日:28,524.60點雙頂見頂進入熊市一期,2個半月后7月8日大趺至22,836點, 共趺5,687點, 之後半個月熊市二期反彈2797點至7月21日:25,634點. 之後進入熊三C浪, 假設是次小熊市熊3與熊1趺幅相近, 浪底可能輕微趺穿2萬點; [恆指8.2X倍PE]才會完成築底.

+++++++ 免責聲明 本文章只屬個人網誌文章,一切言論純粹是表達本人個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本人無法保證網誌內容的真確性和完整性。 讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析有關資料,讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,一概與本人無關。