2015年12月27日 星期日

股票派息

投資公司是否要買高息股?

如果從做生意角度來講: 投資一間公司股票:--關鍵在公司的盈利能力, 派息只是反映派出部份實現盈利的結果.

節錄部份舊文:--

投資學上, 有兩個思考方式可以加以應用.

第一為: 累積收到股息回本法的歸本期計算:-- 假設某收租公司每年穩定派5角, 股價為10元(半分息), 即累積收到5角股息, 20年之後便會收回所有投資成本. 根據72法測, 假設派息, 股價穩定, 股息再投資, 可以在14.4年收回投資成本.

第二為: 歸本期不應長於有生之年, 假設某公司是科技股, 每年只派1元, 股價100元, 就當18歲可以開股票戶口買, 單以收息計,要在118歲成為人瑞時才可以用累積收到股息回本. 其實仲有另一方法 根據MODIGLIANI AND MILLER (MM) 股息之謬誤現解, 股價不受公司派息政策影響, 更指出股東可自己創造股息的. 假設用10000元 在$100時買100股某科技股, 由於科技公司科技得到客戶喜愛而每年純利上升20%, 1年後假設科技股價上升到 $120, 股東可出售一部份股份, 如10股 收回$1200, 餘90股X$120 繼續投資, 2年後升到$144, 再售10股, 自制股息收回$1440, 兩年合共$2640, 第3年升到$172.8, 再售10股, 自制股息收回$1728, 3年合共$4368, 第4年升到$207.36, 再售10股, 自制股息收回$2073.6, 4年合共$6441.6,第5年升到$248.76. 再售10股, 自制股息收回$2487.6, 5年合共$8929.2, 第6年升到$298.6. 再售10股, 自制股息收回$2986, 6年合共$11915.2收回股息及投資成本兼有40股已歸本可作長期投資 即股東其實可以透過賣出一小部份股權自行製造股息以達到逐步收回成本效果以縮短累積收到股息回本法的歸本期.

MODIGLIANI AND MILLER (MM)更指出: 公司股東可以自己創造個人派息政策:例如有盈利但沒派息公司股價上升時沽出一小部份自制現金股息, 或收到現金分派后購入該投資公司股份. 即影響投資者投資因素主要應為個人投資風險承受能力, 所購入資產回報率(rate of return)要高

結論: 我認為投資要成功, 了解環境, 掌握時機, 累積財商三個因素鼎足而立, 缺一不可。對於借貸投資我不太讚成,風險管理應該在投資考慮因素前列位置, 投資思考方面本人主線以價值投資,側翼輔以基本分析,技術分析, 經濟循環分析作參考補充, 網上BLOG 呢個平台可以由一個財務自由理想與理念, 孕育出我們對達成這個理想不同的思考方法, 是一個好好交流平台與機會.如果我們想法交流, 百家爭鳴, 剌激到大家思考如何達標,達成財務自由理想境界. +++++++ 免責聲明 本文章只屬個人網誌文章,一切言論純粹是表達本人個人意見或經驗分享,無論在任何情況下,不應被視為投資建議,也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本 人無法保證網誌內容的真確性和完整性。 讀者務請運用個人獨立思考能力自行求證和分析有關資料,讀者一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,一概與本人無關。

2015年12月23日 星期三

2015年財務自由計劃檢討

2015年投資的財務自由計劃方面:主要有在在9月29日恆指低位20368點當天增持朗廷酒店SS,富豪reits, 在恆指8月時仍有24000多點時,趁7月大趺完8月反彈時,沽清每年派息只有一厘多的中人壽,太保, 在9月29日恆指低位20368點, 該天換入收租股:希慎興業, 這與1年7個月之前比較,每年被動收入現金流將增加24%. 其他時間都沒有太多買入賣出紀錄.

每月被動現金流在2014年4月尾"入伍"后, 又在今年9月尾正式"登陸", 希望2016年每年被動收入現金流持續穩步上揚.

筆者2015年中作了決定兩項重大投資決定, 並陸逐在2015年下半年落實:-

1. 首先, 把中國人壽, 太保沽出, 在9月尾谷底當日換入收租股, 使被動收入更穩定及增加11%.在本金沒有大幅增加下, 換入較高息的收租股對部署財務自由較好.

2. 第二, 便是設立投資準備金制度, 11月, 12月沽清少量人民幣, 轉成港幣及結合一些港幣後, 由2016年夏天起會整理成為港幣定期存款及部份投資持有港幣政府I BOND, 初步估計現在投資準備金已經佔總投資額8.8%,(如達10%更為理想, 水平更健康) 這平衡了外幣, 股票, 房產基金波動的風險, 亦可視作個人有需要時使用的備用金及必要時遇上絕世谷底時撥出部份作投資之買入資金.

這兩大決定應有助增加被動收入及被動收入系統的穩定性.

在此,小弟祝各位新年進步, 身體健康!

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2015年12月19日 星期六

反對任何形式借貸(孖展)投資股票

反對任何形式借貸(孖展)投資股票

本人開宗明義反對一切運用任何性質借貸(孖展)投資投票, 特別是加按自住物業之後套現去"投資”公司股票, 這涉及槓桿, 公司股價升沒錯回報是幾倍禁升, 但這是雙刃劍 --公司股價趺回報將會是幾倍禁趺。 投資是賺取涉及風險後利潤, 是否要再冒多一重借貸風險, 這需要投資者細心作出明智的判斷。

其實, 投資回報主要是受環境和時機影響。環境和時機兩者對投資至為重要。

環境是指周圍所在的條件。投資大環境是國家/投資當地經濟是發展中/已發展國家, GDP, 失業率, 消費者消費, 國家投資等, 投資小環境是公司在一行業面對強弱機危狀態。如果投資的公司股票面對的大小環境是不好, 投資回報自然唔好。

時機比時間重要, 話說「來的早不如來得巧」,真是一點也不錯。 時機是具有時間性的客觀條件和機會, 常言道機不可失, 機會一到必須抓住, 抓不住, 下次唔知時機幾時再到。著名化學家居禮夫人說過:┌弱者等待時機,強者創造時機┘筆者2009年3月以$1.86買入冠君REITS收息至今, 現在仍享受年息壹分以上高息, 便是適當掌握時機, 機會一到馬上抓住行動 – 個人投資掌握時機的實例。一個個人成功的經驗勝過千言萬語帶人遊花園的文章!

財商是指”金融智商"(Financial Quotient),财商指個人、認識、創造和管理财富的能力,財商包括兩方面的能力:一是正確認識財富及財富倍增規律的能力(即價值觀);二是駕馭财富、正確應用財富及財富倍增規律的能力, 例如投資利用本利和的複利率效應 為資產財富增值。

筆者認為投資要成功, 了解環境, 掌握時機, 累積財商三個因素鼎足而立, 缺一不可。

2015年12月17日美聯儲加息1/4厘, 零息時代終結, 未來一兩年美息(包括香港利息)趨勢是向上, 這是經濟大環境, 投資者宜加以留意加息對投資資產特別是公司股票, 物業市場的影響。而時機, 價值投資在谷底買高息高回報未出現時, 筆者認為一動不如一靜, 有時做弱者等待時機不會太失禮, 最重要是等到真正時機到了時好好掌握。正確認識財富及財富倍增規律的能力和應用實踐, 包括投資風險管理, 對個人投資成本大有脾益。

我個人認為未來一年在加息經濟大環境下能找出10-15%股息/股價增長真的很困難, 就算高息藍籌股中國銀行都只有6.66%息, 未來來年盈利增長可能是較低的單位數字或接近沒有什麼增長。畢竟, 環球資源價格現正陷入熊市衰退中, 暗示環球, 特別是新興國家, 如靠出口資源賺取國民收入會面對一定程度的經濟衰退, 要待環球資源價格回穩好轉, 才能言經濟環境開始轉好。

運用任何性質借貸(孖展)投資投票, 特別是加按自住物業之後套現去"投資”公司股票, 這涉及槓桿, 公司股價升沒錯回報是幾倍禁升, 但這是雙刃劍 --公司股價趺回報將會是幾倍禁趺。 投資是賺取涉及風險後利潤, 是否要再冒多一重借貸風險, 這需要投資者細心作出明智的判斷。

現舉一例:

假設A君在2008初年有一自置物業, 市值500萬, 貸款100萬, 加按100萬套現, 以P年息計-2.5%, 年息2.5%計算,假設借20年: 利息總支出$ 271,766, 一年利息支出$13,588元, 假設2008/1/2開市價買入盈富基金27.65元, 買進36166單位盈富基金, 2008年利息分派為0.68元(息率2.45%), 需補貼0.05%利息支出, 2008/10/28盈富基金趺到只有11.76元, 投資負回報57.5%再加新增100萬貸款及利息每月依期歸還銀行, 如果工作唔是高收入專業人仕/薪優糧準高級公務員, 你唔好話唔大壓力!

我們亦要留意一般上市公司資本結構多是東主股本加上貸款融資, 如果先自己又借孖展投資公司股票會冒多一重借上借的風險, 如此投資根基建築在高風險上, 萬一金融風暴/海嘯再度來襲時就……

結論: 已故勝利證券董事長留下一些金句值得我呢類靚仔晚輩細味:”散戶有一個錢買一個錢的投票, 想著自己有多大能力做多大的生意” 及” 買股票不要做孖展, 要買真正的好股”。 筆者膽敢相信高董事長智慧遠勝我們這群晚輩。

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2015年12月13日 星期日

強美元分析

要分析強美元, 正常分析途徑應從美匯指數著手.

為何美匯指數分析對投資是重要, 皆因香港實施關聯繫匯率, 而商品, 包括樓房, 金, 銀, 銅, 石油等資源, 以至非美元外幣又與美匯價格呈相反關係.

以下是美匯指數近年圖表:-

資料來源: stockscharts.com

美匯指數自從由2011年第2季在72.696點見底後, 攀升至近日: 2015年第4季創下100.51點近5年新高。

美元走根據歷史數目顯示出以下週期:-

年份美元主整體走勢
1971-1980弱美元:美元贬值10年
1980-1986強美元:美元升值6年
1986-1996弱美元:美元贬值10年
1996-2002強美元:美元升值6年
2002-2011弱美元:美元贬值10年
2011-2017強美元: ??

根據這個美匯強弱pattern, 可以作為投資:而商品, 包括樓房, 金, 銀, 銅, 石油等資源, 以至非美元外幣的參考. 美匯強弱影響全球基本經濟格局。首先,2011-2017美元升值走勢,必然導致全球資源及資產價格貶值。其次,非美元貨幣會隨著美元升值,其匯率便會下趺。

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2015年12月10日 星期四

穩穩陣陣買希慎

穩穩陣陣買希慎

2015年下半年投資大環境其實急轉直下, 並唔容易.

首先, 強美元~~美匯指數由谷底70多升至近100 (反映港幣由谷底升值近25%), 令一眾外幣下跌, 包括人民幣定期存款收息, 人民幣股票, 人民幣債券, 就算收到利息/股息, 都因為人民幣兌港幣匯率下跌, 回報都縮了水.

其次, 由於強美元關係, 資金由新興國家, 包括中國流出, 回流美國, 使新興經濟體國家經濟放緩, 一些業務主要在新興經濟體國家受到影響, 例如渣打銀行, 股價下趺, 更創52週新低.

面對投資大環境轉變, 9月尾已經在谷底當日買入希慎興業股票, 近日少量增持, 未來應不會再增持, 所以才揭曉"收租股"底牌究竟是什麼.

為何買這個?

主要原因如下:

1.希慎持有銅鑼灣優質物業包括希慎廣場, 利園區商廈收租, 地契是999年期, 業務超穩陣.

2. HK$31.X買入每股帳面淨值HK$63.015, 以PB 0.5 買入, 就算將來樓價大趺3成, 每股帳面值趺至HK$44.11都不會買貴野.

3. 每年收息接近4厘, 穩穩陣陣, 可以接受.

4. 由8月尾至今, 公司不斷進行股份回購, 反映公司現金財力雄厚, 低負債, 保守穩健經營作風~~令她曾在1984年至2002年一度是恆指成份股(藍籌股).

5. 開支如管理費、差餉、物業稅、樓宇維修等物業管理由管理人員管理,什麼都不用做, 坐定定收扣除管理費用, 稅後租金。

結論: 當經濟大環境轉差, 銀行會面對壞帳上升, 壞帳是TOTAL LOSS, 就算變賣抵押品, 銀行都有機會補貼損失金額變成減值虧損, 收租公司物業就算物業價值下跌, 租金下趺, 只要物業座落優質地段, 必要時減一些租仍會有租客承接, 只要有租客, 最多收少D租, 不似銀行壞帳有機會收唔番, 所以希慎這收租股在目前強美元及經濟增長下滑時不失為不錯的防守選擇.

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2015年12月6日 星期日

領展增值新方向~~街市改建為商場店舖為領展創造"增加價值"

近日, 從新聞得知:領展計劃在2015年底開始把天耀街市改建為商場店舖, 提高租金租值.

根據領展網上公佈顯示: 至2016/3發行基金單位為:22.52億; 一般零售每平方呎租:47.4元, 大型商場呎租更可達每平方呎租:70元, 假設天耀街市, 街市改建商場后每年租金收入大概可增加: 8000呎 x (70-47.4) x 12 =$2,169,600.

再假設領展改裝多4個天耀街市同樣面積大小街市為商場, 每年多收租金可達$1,085萬, 不計管理成本, 每年可使基金單位增加約$0.005元收入.

其實領展近年已經透過以下措施增加基金單位收入:

1.出售偏遠/非核心商場, 之後回購基金單位, 從而增加每基金單位收入.

2.為旗下商場, 街市裝修提昇工程, 增加租金收入.

3.買新商場,商廈: 例如買入香港黃大仙現祟山商場, 上海新天地商業寫字樓物業

4.伙拍南豐, 發展東九龍商廈項目

5.現在更把天耀街市改建為商場店舖, 提高租金租值.可見街市改建為商場店舖將會是管理層為領展創造"增加價值" 的新方案之一.

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